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自客岁7月创出历史新高以来，银行板块指数轰动走低。近期，该指数再次下探至阶段性低点近邻。在这依然由中，险资等中始终资金逆势布局，多家银行的股份获增持。同期，险资也在加高慢度增持同行股份。业内东谈主士暗意，险资在股票市集近一年的“扫货”海浪中，一大主义等于“买了银行买同行”，这传递出一个信号：增多高股息钞票建树，壮大股票投资压舱石的力量。
这亦然刻下险资哑铃型建树的具体体现——一端是手脚压舱石的高股息、低波动红利钞票；另一端则是带来收益弹性和思象空间的科技股、成长股。“哑铃型策略的本色在于同期拥抱信托性与可能性。关于险资而言，高股息钞票是保障净投资收益障翳率达标的核心抓手，其褂讪的分成请教粗野有用匹配欠债成本，这一建树需求具有刚性基础，险资需要把抓估值波动中的建树性契机。”北京一家大型险企干系投资细腻东谈主告诉中国证券报记者。
多位险资东谈主士暗意，高股息钞票每每领受FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他空洞收益的金融钞票）计量，其价钱涨跌不会变成险企利润波动，相配于把股价涨跌暂时“藏”起来，险资愈加关爱其分成对现款流的不竭孝敬。
● 本报记者 薛瑾
银行股仍是险资心头好
本年以来，尽管银行板块出现不竭挽回，然则手脚中始终资金的代表，险资遴荐络续加仓银行股。有险资机构东谈主士浮现，4月以来，其方位公司逢低对银行股进行了加仓。
从公开数据看，中国东谈主寿本年一季度新投入杭州银行、上海银行、江苏银行3家上市城商行前十大推进序列。牺牲一季度末，中国东谈主寿分歧持有上述三家银行2.89%、2.82%、2.14%的股份。值得一提的是，2021年至2025年，中国东谈主寿屡次减持杭州银行，到2025年9月完成清仓。时隔半年，中国东谈主寿再度杀回该行十大推进序列。此外，继2025年末新投入前十大推进序列之后，中国东谈主寿2026年一季度又对南京银行、苏州银行、工商银行、中国银行、中信银行进行了增持。
本年一季度，还有不少险企新投入干系银行前十大推进序列。举例，新华保障新投入中国银行前十大推进序列；太平东谈主寿新投入工商银行、中国银行前十大推进序列；长城东谈主寿新晋成为瑞丰银行第三大推进，加上客岁四季度新投入前十大推进序列的弘康东谈主寿，瑞丰银行前十大推进中已有两家险企身影。值得选藏的是，手脚保障资金始终投资改良试点基金的国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号一季度也新投入工商银行前十大推进序列。
米兰体育官方网站银行H股亦然险资积极增持的迫切标的。港交所走漏信息显示，本年4月，祯祥东谈主寿增持1215.2万股农业银行H股股份，持股比例由此前的20.96%升至21%。
“近期，保障资金显赫增多对银行股的建树，这既体现了保障资金对稳重收益的追求，也反应了新管帐准则下保障钞票建树策略的优化。”中国社会科学院金融盘考所本钱市集盘考室盘考员尹中立暗意。
看中褂讪的分成现款流
跟着利率下行，手脚险资投资组合压舱石的固收类钞票收益率进一步承压。在此配景下，险企对峙续现款流的赢得模样，正在加快从依赖票息向挖掘股息调度。多位险企东谈主士告诉记者，客岁以来，险资权柄投资最核心的布局就是加仓高股息股票，以此来充实OCI（其他空洞收益）账户底仓。
在利率核心下行配景下，构建优质高股息股票钞票池，不错带来褂讪的股息现款流。
从银行股的股息率看，六大国有银行H股股息率多量在5%以上，显赫高于国债收益率。A股42家上市银行近12个月平均股息率向上4%，而市净率多量偏低。关于需要如期支付保单利益的险企而言，银行股提供的褂讪分成收入是其现款流的一大起首。
同期，小九·体育世界杯(中国)官方网站由于部分保障股兼具高股息与低估值安全旯旮，保障资金正在通过建树同行优质钞票来优化投资组合。5月以来，中国祯祥屡次增持中国东谈主寿H股。牺牲5月18日，中国祯祥通过祯祥东谈主寿、祯祥产险、祯祥养老险共计持有中国东谈主寿H股数目增至11.26亿股，占其H股总额的15.13%，安谧了其手脚中国东谈主寿迫切机构推进的地位。此外，中国祯祥还屡次增持中国太保H股股份。本年3月，中国祯祥对其增持310.44万股，增持后中国祯祥持有中国太保H股的比例由11.97%升至12.08%。中国东谈主保2026年一季报显示，新华保障两只保障资金账户络续增持中国东谈主保股份，共计增持股份已达1.78亿股。
现在，A股上市险企PEV（市值/内在价值）处于历史底部区间。同期，头部险企方案稳重、现款流充裕，多量具备褂讪可不竭的现款分成才略。这些特征使保障股兼具失足性与收益性，契合险资对稳重现款流和不竭请教的需求。
“高股息股票是组合的褂讪器和收益基础。在低利率环境下，其建树价值超过。”一家结伴险企资管公司干系细腻东谈主暗意，高股息股票是险资权柄投资建树盘的核心主义，侧重于始终持有和股息收益，在标的遴荐上侧重褂讪性和股息请教，主要探员目的是始终潜在收益率和分成收益率。
OCI账户成核心载体
在险资增配银行股等红利钞票的经由中，管帐准则的切换起到了不能疏远的推动作用。2026年是保障公司全面引申新管帐准则的首个年份。新管帐准则下，若是股票被划入FVOCI科目，那么股价涨跌不屈直冲减当期利润，但分成收入不错稳稳入账。
据了解，新管帐准则赐与险企一系列遴荐权，饱读吹其更好地进行钞票欠债匹配。其中，关于OCI账户，险企可笔据本身情况，掌抓一定钞票划归遴荐权。
“关于OCI账户的股票，险资大多着眼于始终持有，以赢得分成等褂讪收益，不错起到拉久期作用，而不是通过短期的择时买卖赢得价差。干系股票价钱涨跌不影响险企净利润，更多影响的是净钞票等目的。”北京一位险资投资东谈主士告诉记者。
业内东谈主士向记者先容，OCI账户股票钞票的价钱涨跌和由此带来的浮盈和浮亏被“藏”在净钞票里。若是有浮盈，相配于险企多了一个“事迹储备池”，粗野撑持险企异日的方案和分成才略，当异日投资收益不睬思，不错通过卖出操作把浮盈转入利润表；若这部分股票价钱大幅回调，浮盈可能缩水致使转亏，这部分损欠妥然不影响当期利润表，但会侵蚀险企的净钞票，从而辗转影响险企的偿付才略饱和率目的。
从战略方面来看，招商证券银行业首席分析师王先爽称，现在保障公司持股银行的监管战略主要有推进履历审查、两参一控、报备审批、迫临度和信息走漏条款等。保障公司持股银行比例若达到5%或引申紧要影响计入始终股权投资，均需监管部门审批。此外，两参一控战略（消除投资东谈主过头关联方、一致活动东谈主手脚主要推进入股买卖银行的数目不得向上2家，或约束买卖银行的数目不得向上1家），对保障公司参控股银行数目进行了约束。
多位业内东谈主士暗意小九·体育世界杯(中国)官方网站，异日不摒除对买卖银行股权科罚战略进行挽回。倘若干系约束放开，关于银行而言，可拓宽其本钱补充渠谈、增强本钱实力；关于险资等中始终资金而言，可拓展其钞票遴荐和投资空间。
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